准备金率下调释放资金4000亿元　市场短期仍陷资金饥渴困局

今日是中国人民银行下调金融机构准备金率的实施之日，这一天金融机构存款准备金率将下调0．5个百分点，市场预计可释放资金4000亿元，但受诸多因素影响，短期内市场资金紧张状况仍不会有明显改善。

数据显示，上海银行间同业拆借利率在最近几天呈现出小幅走高的行情，其中，7天期同业拆借利率已升至6％的2月份以来高点，整个货币市场的资金饥渴现象未有明显缓解。

市场人士认为，尽管24日的准备金率新政策可一次性释放4000亿元资金，但相当一部分与到期逆回购量相冲抵；此外，由于最近几周公开市场到期资金量较少，也影响到2月份整体实际流入市场的资金规模。

此前受资金趋紧影响，央行曾于2月17日向部分金融机构定向发行了为期一周的千亿元逆回购操作，24日是操作到期日，一定程度上冲抵了准备金率下调的部分作用。

不过，有迹象表明，市场资金紧张状况有望于3月份有所改善。数据显示，3月份公开市场到期资金将超过2400亿元，这一资金规模是2月份资金量的20倍之多；同时，随着近期人民币对美元汇率重拾升势，海外跨境资金流入国内市场的态势再度形成，这也将有利于市场资金面重回充裕格局。

华创证券的一份报告认为，由于欧债危机引发的阶段性全球流动性收缩将会有所缓和，资金出现重新向新兴市场回流的趋势，人民币NDF远期汇率显示人民币重新回归升值预期，并且境外人民币汇率相对于境内回到溢价状态。预计未来中国的外汇占款增量较前期将会有所恢复，从而对下降过快的广义货币增速起到一定程度稳定作用。

“国际资本市场避险情绪的改善和人民币升值预期的回归，将有助我国外汇占款的恢复增长，此前广义货币增速下滑的局面有望改善。”华创证券研究所副所长华中炜认为。

目前，央行通过连续8周暂停央票发行、多次开启逆回购操作和下调准备金率等手段，不断调节货币政策的“水龙头”，以向市场释放资金。专家指出，在物价上涨压力初步缓解的背景下，基于“稳增长”目标的考量，近期央行仍将保持“优化流动性管理”的调控思路。

“受欧债问题、美日经济复苏和中东局势影响，今年资本流动波动性可能较大。央行需要采取系列对策，保持适当的流动性水平，促使市场利率有所下降并平稳。”交通银行首席经济学家连平（）认为。

央行此前发布的货币政策执行报告也指出，将继续优化流动性管理，根据经济金融形势和资本流动的变化，合理安排工具组合、期限结构和操作力度，保持银行体系流动性处于适当水平，合理引导货币市场利率。